“新禁酒令”又来了？白酒个股闻风下跌，业内认为“无实质影响”

（图片系 AI 生成）

5 月 18 日，中共中央、国务院修订发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》（以下简称《条例》）明确规定，公务接待工作餐 " 不得提供香烟，不上酒 "。

笔者注意到，目前市场将这一政策视为 " 新禁酒令 "，预计会引发白酒行业短期波动。19 日开盘，白酒股集体走低，其中头部几家领跌，似乎印证了上述猜想。

不过，业内对此并不担忧。实际上，这些年全国各地的 " 禁酒令 " 已相对常态化，但政务消费退潮后白酒也已实现消费转型。眼下，白酒更应专注应对周期挑战。

" 禁酒令 " 常态化下白酒政务消费已退潮

白酒行业谈 " 禁酒令 " 色变，不是没有原因。因为结束白酒上一个 " 黄金十年 " 的，除了当年的 " 塑化剂 " 风波外，" 三公限消 " 和 " 禁酒令 " 也是原因之一。

2012 年底，中央八项规定和 " 禁酒令 " 出台后，白酒行业尤其高端白酒遭受重创：股价与产品价格双双暴跌、企业业绩大幅下滑。自此原本一片繁荣的白酒集体下行，行业步入调整周期。

或许正因为当初 " 禁酒令 " 的 " 威慑 " 太大，所以至今市场上有任何与之相关的风吹草动不少人仍不免心惊。但笔者注意到，其实近年来全国各地的 " 禁酒令 " 已逐步常态化。

由于 " 无酒不成席 "" 酒桌上好办事 " 等观念根深蒂固，即使 2012 年国家颁布 " 禁酒令 " 后公务接待饮酒，禁不彻底，导致变相违规饮酒仍乱象丛生。为持续深化中央八项规定精神落实，全国多地在过去几年里又相继出台了升级版 " 禁酒令 "，其中就包括贵州、黑龙江、安徽、河南等白酒消费大省。

公务接待 " 禁酒令 " 相关措施，从初始的禁止公务人员工作日中午饮酒，扩大到只要属于公务活动或接待，不分午餐、晚餐一律禁酒，同时含酒精饮料也被禁止，其中有不少地方甚至已经要求公务员 24 小时禁酒。

实际上，近年来 " 最严禁酒令 " 这一话题时常出现在网络热议话题中。不过，笔者也注意到，这些年白酒行业虽也深受 " 禁酒令 " 扰动，尤其资本市场随之波动明显，但并未阻碍行业的正向发展。

早在 2013 年白酒受多重因素影响进入调整期后，白酒企业就被迫向商务和个人消费转型。因此政务白酒消费潮早已褪去，如今在整个白酒消费市场占比较低。

目前业内普遍认为，此次 " 新禁酒令 " 的影响如以往一样，更多是催化市场情绪短期波动，长期看对白酒行业无实质影响。

中国酒业独立评论人肖竹青认为，在 2013 年之前，中国高端白酒是由公款消费支撑，2013 年中央八项规定之后，中国高端白酒是有高净值人群和各行各业的民营企业家成为中国高端白酒主力的消费人群。

" 此次重新学习八项规定，短期会引起股市波动，长期而言不会有大的影响，因为高端白酒消费人群和购买主体已经不是公款消费了。"

白酒年轻化有待破局

上一个周期中，白酒重塑消费结构，以转型商务和个人消费走出困局，如今行业又面临商务消费市场规模萎缩，好在曾经的经验仍是解题思路。

目前，白酒深受宏观环境、消费疲软的影响，白酒商务消费频次大幅减少，主流价格不断下探。反映到业绩上，2024 年几乎所有白酒上市公司业绩增长放缓。除了贵州茅台（600519.SH）等头部仍保持增长，拉动所有白酒股营收总和超过 4400 亿元外，不少上市酒企去年营收出现倒退现象，中小企业业绩更是深陷低迷。

今年行业处境显然更为艰难，根据酒企披露的一季报，各家白酒股业绩增速进一步下滑，近一半的白酒上市公司业绩出现倒退，其中有 8 家酒企的营收出现两位数下滑，营收最多下滑多达八成，有 6 家归母净利润跌幅在 30% 以上。与此同时，还有 2 家上市公司 *ST 岩石（600696.SH）、*ST 春天（600381.SH）因去年业绩不佳而披星戴帽。

业内认为，白酒仍在探底阶段，今年二季度大概率持续低迷。白酒明显 " 喝不动了 "，破局的关键就在年轻化。

目前年轻人对白酒接受度不高是社会普遍观感，这表明白酒企业虽然努力颇久，但至今还未找到链接年轻消费群体的可行路径。而业内认为能否与更广大的消费群体尤其是年轻消费者连接，将决定白酒能否走出当前的调整，更将决定新一轮周期的行业格局。

顺便一提，在 19 日举行的贵州茅台 2024 年股东大会上，贵州茅台党委书记、董事长张德芹谈到了前一日发布的 " 禁酒令 " 新规，其表示发自内心赞成，认为应该让中国白酒回归初心，在他看来，以之成礼、以之养老、以之成欢即白酒的初心。面对消费场景的改变，投资者有担忧，但茅台根基不会动摇。

（本文首发钛媒体 APP，作者 | 杨欢）