剑南春挑战300亿 单品依赖症未解

在白酒行业深度调整之下，川酒 " 六朵金花 " 之一剑南春业绩增速也在不断下行。

四川剑南春集团近期在微信公众号表示，2024 年该公司实现全年工业总产值同比增长 15.11%，营收同比增长 3.74%。

作为一家非上市公司，剑南春暂未披露具体营收数据。但根据 2023 年 169.41 亿元营收总额来计算，剑南春 2024 年营收或在 175 亿元左右，业绩增速较往年有所下滑。

从 2019 年至 2021 年，剑南春实现了一段高速发展的时期，年营收从 102.26 亿元，攀升至 154.23 亿元。但 2022 年后，其业绩增速开始放缓，当年营收为 157.5 亿元。

不过，在业绩放缓之际，剑南春提出了一个很具有挑战性的目标。德阳市 " 十四五 " 规划中提出，2025 年德阳全市白酒产业营业收入达 400 亿元以上，力争实现 500 亿元。剑南春销售收入占德阳产区 90% 以上，据此推算，到 2025 年，剑南春目标营收应该在 360 亿左右。

早在 2023 年底，剑南春曾提出过在 2025 年实现 350 亿销售的目标规划。如今看来，这一目标的实现可能要延后了。

当下白酒行业深受价格倒挂、库存积压等问题困扰，行业仍处于调整阶段。中国酒业协会发布的《2024 中国白酒市场中期研究报告》显示，2024 年上半年，800 元 -1500 元价位带的白酒倒挂比例高达 32%，500 元 -800 元价位带的白酒倒挂比例为 29%，300 元 -500 元价位带的倒挂比例也达到了 22%。

剑南春也不例外，2024 年 " 双十一 " 前夕，市场上出现不少来源不明的水晶剑南春，在电商平台上打着 " 假一罚十 "" 破价 "" 补贴 " 等名义疯狂打折促销。为此，剑南春官方还专门写了一则《致剑南春消费者的告知书》。剑南春表示，经检测分析，这些非授权店铺打折促销的产品疑似为回收拼凑销售。

业内分析认为，出现这种现象的原因可能是由于市场供需失衡，产能过剩与消费不足的矛盾导致经销商为清理库存而低价甩货；此外，电商平台的补贴促销活动进一步拉低了市场价格。

据悉，52 度 500ML 剑南春水晶剑批发价为 410 元，然而在某些电商平台上，参与百亿补贴活动的同款产品单价却降至 355 元。另据海报新闻报道，线下门店售价 450 元一瓶的 52°500ml 水晶剑南春，在线上电商平台，能以低至 291 元的价格买到同等规格，价差远远超过 100 元，价格倒挂明显。

水晶剑是剑南春旗下的王牌产品，同时也是 300~500 元的次高端价格段的明星大单品，在婚宴、谢师宴、升学宴等宴席市场 " 出席 " 率非常高。不过，随着头部品牌 " 茅五泸汾 " 等头部品牌不断向次高端市场布局，300~500 元的次高端价格段成为当下白酒市场竞争最为激烈的 " 红海 "，对剑南春形成不小的压力。

而剑南春又十分依赖水晶剑。公开信息显示，2018-2021 年，水晶剑分别实现销售额约 100 亿元、超 120 亿元、130 亿元以及 150 亿元，占总销售收入比重分别为 83.33%、80%、86.67%、75%。剑南春的营收结构单品依赖的特征突出，倘若水晶剑竞争力不济，可能会对公司营收造成冲击。

面对激烈的市场竞争，剑南春选择向高端市场突围。2023 年 1 月，剑南春推出老酒系列，定位为水晶剑的高端延伸产品，并且定价高达 818 元，意在冲击 800 元价格带。在 2023 年的 "618" 购物节期间，剑南春又推出了一款名为皇家剑南春的高端单品，定价高达 1818 元，预售价为 1618 元。不过，在目前白酒市场调整阶段，这一系列高端产品还没有显露出明显的 " 破局 " 效益。