刚刚，绿茶IPO敲钟了

投资界 - 天天 IPO 获悉，今日（5 月 16 日），餐饮品牌绿茶集团有限公司在港交所挂牌上市。IPO 发行价为 7.19 港元 / 股，开盘后一度跌近 7%，市值约 47 亿港元。

绿茶于大家并不陌生，可谓是网红餐厅鼻祖。背后掌舵者是一对浙江夫妇——王勤松和路长梅。两人相识于杭州，2008 年创办绿茶餐厅。凭借面包诱惑和绿茶烤鸡等招牌菜，火爆到让顾客心甘情愿排队 2 小时。如今，夫妻俩共同斩获了人生的第一个 IPO。

至此，港股又多了一家餐饮公司。前有沪上阿姨、蜜雪冰城、古茗成功登陆港股，后有老乡鸡、遇见小面排队冲刺。目之所及，中国消费公司赴港上市潮，浩浩荡荡。

浙江夫妻，开出近 500 家餐厅

刚刚 IPO 敲钟

绿茶起源于一对白手起家的夫妻。

" 放了 10 年鹅，跳了 10 年舞，经了 10 年商。" 路长梅曾这样描述自身经历。1980 年，她出生于东北吉林的普通农家，15 岁到大连投奔亲戚，在文工团里当学徒开始学跳舞。2000 年，路长梅随文工团到杭州参加演出，自此留在了这座城市，并结识了丈夫王勤松，他来自浙江绍兴。

2004 年，路长梅意识到靠跳舞成不了下一个杨丽萍，开始转行创业。随即，夫妻俩在西湖边开了一家青年旅社，招待全世界的背包客。因地处茶园，起名为绿茶。

出人意料的是，绿茶的餐饮大受欢迎，烤鸡、火焰虾几个招牌菜供不应求，专门来吃饭的客人甚至超过住宿。夫妻二人总结出几点经验：融合菜调和众口、价格亲民、用餐环境好。

嗅到了商机，王勤松夫妻俩索性开起餐厅。2008 年，第一家绿茶餐厅在杭州西湖正式开业。

当时的餐饮市场两极分化，高档餐厅价格不菲，低价大排档环境一般。秉承了浙派商人薄利多销的经商理念，在王勤松看来，性价比是永远不会落伍的商业本质。

以杭帮菜为根基，融合了粤菜、淮扬菜，绿茶餐厅主打 " 新中式融合餐饮 "，人均消费仅 50 元— 80 元，有 5 元的拍黄瓜引流，也有久经食客喜爱的绿茶烤鸡。而更具辨识度的是江南小桥流水的装修风格，氛围感满满。王勤松一语道破其用意：" 用人均 50 的花销享受 500 万装修的餐厅 "。

一开业，绿茶就坐稳了杭州餐饮界的 " 初代网红 " 的名号，绿茶烤鸡、面包诱惑成为爆款菜品。巅峰时期，日均翻台率高达 14 次，排队两小时也是常事。

时势造英雄，绿茶集团也吃到了国内购物中心大规模增长和人口的红利。当年杭州宣布要建设 100 个城市综合体，一批新式杭帮菜被请进购物中心，享受装修补贴、减免租金等优惠。以外婆家、绿茶、新白鹿为代表的 " 杭城三剑客 " 由此诞生。

在杭州站稳脚跟后，王勤松开始带领绿茶进军一线城市。2010 年后，绿茶餐厅几乎以一年一城的攻势落地北京、上海、深圳。此后陆续进入江苏、重庆、湖北、四川等地。

2017 年，绿茶获得私募股权巨头合众集团 7063 万美元的战略投资。值得注意的是，这是此前唯一的机构投资者。按照投前估值计算，彼时绿茶估值约合 15 亿元。

很快，绿茶集团迅速扩张，次年门店数量突破 100 家。招股书显示，2024 年新开设 120 家餐厅，在全国超过 130 个城市共有 489 家绿茶餐厅。

此次 IPO，绿茶引入 8 家基石投资者——无锡紫鲜、安吉两山、Action Chain、正大食品、华置贸易、无锡合翔、无锡绿联、无锡琴雨，合计锁定 8733 万美元认购金额。其中，Action Chain 为银泰集团创始人兼董事长沈国军旗下公司。

值得注意的是，此次绿茶 IPO 公开发售部分融资认购倍数高达 282 倍，冻结资金达 341.51 亿港元，创下 2025 年港股消费类 IPO 的最高纪录。

实际上，早在 2021 年 3 月，绿茶集团就开始谋求赴港上市，多次递表均无果而返。终于在第五次递表后，王勤松、路长梅夫妻俩带领绿茶餐厅，敲响了港交所的钟声。

一年卖出 38 亿

初代网红还能打吗？

翻开招股书，绿茶集团将自身定位于休闲中式餐厅品牌。2024 年，按餐厅数量计位列中国休闲中式餐饮品牌第三位，按收入计排名第四。

根据招股书，绿茶集团在全国 20 余个省市自治区拥有 489 家餐厅，均采取直营模式，每家门店提供 50 至 80 种菜品，客单价在 60 元左右。

业绩上来看，2022 年至 2024 年，绿茶集团的营业收入分别为人民币 23.75 亿、35.89 亿和 38.38 亿元，相应的净利润分别为人民币 0.17 亿、2.96 亿和 3.50 亿元，显示出一定的盈利能力。公司将业绩增长归因为餐厅数量增加。

绿茶餐厅早年间的成功，高翻台率功不可没。王勤松接受采访时曾说过，" 对于别的餐厅来说，可能客人坐满就赚钱，但对于我们来说，满客之后翻台才开始赚钱，一天翻台率 4 次是保本。"

然而曾引以为傲的核心指标，却有了一定的下滑。2022 年至 2024 年，绿茶翻台率分别为 2.81 次 / 天、3.30 次 / 天、3.00 次 / 天，远远不敌 2018 年的 3.48 次 / 天。

其他餐饮关键指标数据也不容乐观。绿茶日均客流量从 2018 年的 809 人锐减至 2023 年的 516 人，累计降幅达 36.2%，2024 年进一步下滑至 477 人。2022-2024 年的单店日均销售额分别为 2.32 万、2.72 万和 2.17 万元，去年几乎降至多年来最低点，同比锐减 20.22%

细究下来，如今餐饮赛道风向变幻莫测，高度细分。Bistro、地摊火锅等新业态层出不穷，融合菜已不再新鲜。相比十多年前单纯追求性价比，消费者对 " 颜值经济 "" 氛围感 " 的需求更多了。

反观绿茶还是那个绿茶，初代网红开始变得有点 " 老了 "，往日大排长龙的风光不再，几乎再无其他出圈爆款菜品，装修也没有新变化。连顾客都在吐槽 " 十年前吃面包诱惑，十年后还在吃面包诱惑 "。

招股书中，绿茶集团并没有给出解决办法，而是描绘新的雄心——直指千店。根据规划，公司目标在 2027 年将总门店数推至近 1200 家，其中约有一半计划开在三线及以下城市门店。

实际上，绿茶早已开始走下沉路线：2021 年至 2024 年，公司新增的 178 家门店中，超 70% 位于二三线及以下城市。很容易理解，低线城市的租金与人力成本优势，可以支撑其利润空间。

除此之外，绿茶还推出了子品牌 " 望江楼 "，创新菜品菜式，在香港开出了 4 家店，计划在海外澳大利亚等地开店。

对绿茶而言，上市只是个起点。能否延续 " 初代网红 " 神话，还需拭目以待。

2025，这里排队 IPO

目之所及，中国消费公司正在迎来一股汹涌上市潮。

新茶饮首当其冲。最新一幕出现在上周，沪上阿姨以 113.12 港元发行价登陆港交所，首日开盘即大涨 68%，总市值一度突破 200 亿港元。这是继古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬后，今年第四家新茶饮上市公司。

2013 年，从世界 500 强企业辞职的单卫钧、周蓉蓉夫妇在上海人民广场租下一间 25 平方米的小店，起名为沪上阿姨，主打血糯米奶茶，开业当天一炮而红。10 年浮沉，这对上海夫妻靠着奶茶店站上敲钟舞台。

表现亮眼的还有雪王——蜜雪冰城。不仅打破新茶饮 " 上市即破发 " 魔咒，上市首日市值超千亿港元。

不止于此，今年 1 月中式餐饮 " 扛把子 " 老乡鸡向港交所递交招股说明书。此前，老乡鸡两次向 A 股发起上市冲击，但均以失败告终。4 月，遇见小面、鸣鸣很忙、三只松鼠、溜溜果园等也向港交所提交了招股书，等待闯关 IPO。

为何集体冲向港股？

汇生国际资本总裁黄立冲指出，许多消费类企业引入 VC/PE 投资，上市退出是必然选择。而港股上市周期相对更短、流程更透明，对消费类企业的估值体系更为成熟，头部品牌更易获得市场认可和资金支持。

普华永道预测，2025 年香港 IPO 募资额预计将达到 1300 亿 -1600 亿港元，全球排名有望重回前三之列，零售、消费品及服务行业备受资本市场关注。

尤其开年以来，港股消费板块强势领涨，中证香港 300 消费指数一度站上 2974 点高位，区间累计上涨超 33%，远超恒生指数同期涨幅。其中，老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪冰城成为顶流三姐；" 辣条王者 " 卫龙美味今年市值已翻了 3 倍。

招商证券研究报告指出，市场波动加剧时，具有防御属性资产的特征是估值低、预期低。从全球资产视角来看，符合这一特征的就是 A 股和港股的消费股，极具韧性。

归根到底，一代人有一代人的消费潮流，一个时代有一个时代的 " 茅台 "。

本文来源投资界，作者：王露，原文：https://news.pedaily.cn/202505/549747.shtml

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