越过四年“深水区”，创新药领涨“打翻身仗”

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蓝鲸新闻 6 月 3 日讯（记者 敖玉连）年内 A 股普涨行情结束，但仍不乏结构性机会，一季度是机器人，二季度是创新药。

港股行情火热，港股互联、港股消费涌现了不少现象级标的，例如小米、泡泡玛特。相较而言，港股创新药（931250.CSI）就像 " 扫地僧 "，没有出圈个股，但年内已经默默无闻涨了 45%。

喊了四年困境反转后，创新药终于打了翻身仗。挂钩的 ETF 也霸榜涨幅排行榜，截至发稿，年内涨幅前 10 的 ETF，全部都是港股医药相关主题。医药板块分支庞杂，年内表现分化，创新药是一枝独秀，中药板块依然小幅下跌。

喊了四年的困境反转，" 吃药行情 " 终于来了

三根阳线改变信仰。6 月 3 日收盘，创新药板块领涨，舒泰神、科兴制药等多只个股涨幅超过 10%，创新药指数涨 2.65%。

5 月 29 日，国家药监局批准了 11 款全新创新药的上市申请，此后创新药指数三连阳，最近三个交易日涨幅已高达 8.5%。创新药聚集地——港股通创新药指数涨幅更优，6 月 3 日涨 2.99%，年内涨 45%。

相关的 ETF 也全市场领涨。Wind 数据显示，年初至今 ETF 涨幅前十的产品，都跟踪港股医疗相关指数，包括港股通创新药指数、恒生创新药指数、恒生生物科技指数等，涨幅在 38% 以上。其中，汇添富港股通创新药 ETF 年内上涨 45%，涨幅第一。

除了被动基金大涨，熬过四年医药寒冬后，医药主动权益基金也终于在 2025 年等到了春天。

Wind 数据显示，长城医药产业精选这只医药主题基金涨幅最大，年内涨幅高达 65%，该产品成立于 2024 年 10 月，没有经历医药熊市直接等到了创新药行情。此外，鹏华医药科技、华安医药生物、永赢医药创新、中银港股通医药等医药主题基金年内涨幅也超过了 50%。

葛兰的代表作中欧医疗健康，连跌 4 年、连续四年跑输业绩基准之后，年内也涨了 9.03%，跑赢 3.37% 的业绩比较基准。

不过，涨幅最多的却是一只去非医药主题、但 AII in 医药的基金——汇添富香港优势精选。年内涨幅高达 74%，这是一只全市场选股的港股基金，业绩比较基准是 MSCI 中华指数，但 2025 年一季度末，前十大持仓全部都是医疗保健行业个股。

资金流出传统医药 ETF，涌入创新药 ETF

医药板块分支庞杂，据根据申万指数的划分标准，包含了化学制药、医药商业、医疗器械、中药、医疗服务等二级行业。

各板块的走势也明显分化，创新药是 " 一枝独秀 "，尤其是港股创新药，传统医药板块平淡无奇（生物医药指数年内涨 1.8%），中成药板块还小幅下跌（中证中药指数跌 1.1%）。

医药板块 ETF 的资金流向也开始分化，传统医疗 ETF 遭抛售，大涨的港股创新药 ETF 受资金青睐。Wind 数据显示，医药板块 ETF 中，两只产品年内净流入金额超过 20 亿，分别是工银国证港股通创新药 ETF 净流入 24 亿、汇添富国证港股通创新药 ETF 净流入 23 亿。

与此同时，有 2 只产品净流出超过 20 亿元：博时恒生医疗保健 ETF，年内涨 34%，但遭净流出 94 亿元，目前仅剩 88 亿元，超过一半的份额都在年内流出。此外，易方达沪深 300 医药卫生 ETF 也净流出了 28 亿元，年内该产品上涨 3.88%。

对于年内创新药的股价上涨，长城医药产业精选基金经理梁福睿认为，在科技资产牛带动之下，创新药是大类科技资产里基本面相对扎实的品种。今年，创新药主要有两大基本面变化：一是，很多 Biotech 或 BioPharma 今年收入继续保持高增长，利润报表端实现季度或年度扭亏，财报角度出现板块性拐点；二是，今年很多创新药公司重磅管线数据的读出和海外 BD 交易兑现力度应该强于过去，从这个角度来看个股 Alpha 的差异会逐渐凸显。

梁福睿建议，投资者可以在符合自身风险偏好的情况下，定投创新药基金，股价位置低时可以定投多一点，股价位置高时稍微兑现一点，通过定投的形式来提升长期收益。当然，科技资产波动比较大，投资者的心态尽量放平稳一点。