金价高位 “中国金王”和新任港股“股王”都坐不住了

不到 10 天时间，黄金行业的传统巨头和新贵相继出手。

5 月 1 日，" 中国金王 " 紫金矿业（601899.SH，股价 17.76 元，市值 4720 亿元）宣布，拟通过分拆方式推动境外黄金矿山资产在香港联交所主板上市。5 月 8 日，新任港股 " 股王 " 老铺黄金（06181.HK，股价 667 港元，市值 1123 亿港元）宣布拟筹资净额约 27 亿港元。

值得一提的是，紫金矿业早已实现 A+H 股上市，而老铺黄金此次募资距离 IPO（首次公开募股）还未满一年。就两家企业近期的资本运作，5 月 13 日，多位资本市场人士向《每日经济新闻》记者分析称，国际金价大幅上涨，使得黄金资产的估值现阶段更高。

十天内两家头部企业相继出手

官网资料显示，紫金矿业是一家大型跨国矿业集团，主要在全球范围内从事铜、金、锌、锂、银、钼等金属矿产资源勘查、开发和矿业工程研究、设计及应用等。紫金矿业早已实现 A+H 股上市，公司 2024 年年报中的一系列数据也可以说明这家老牌巨头的 " 江湖 " 地位：近 5 年矿产金产量年复合增长率达 12%；2024 年，公司矿山产金 72938 千克（234.50 万盎司），同比上升 7.70%；根据中国黄金协会数据，2024 年中国实现矿山产金 298.4 吨，公司矿山产金相当于中国总量的 24%。

此次拟分拆上市的资产分量也不小。中信建投研报援引紫金矿业 2024 年年报称，公司境外黄金资产资源量占黄金总资源量的 67%，境外矿产金产量占黄金总产量的 67%。本次分拆上市所涉资产全部为公司境外的黄金矿山资产，由多座世界级大型矿山组成，主要包括位于南美、中亚、非洲和大洋洲的黄金矿山。

值得一提的是，时隔一个星期，近期刚刚成功超越腾讯新晋港股 " 股王 " 的老铺黄金也打算进行资本运作。公司公告称，拟配售 431 万股，配售总额预计为 27.2 亿港元，配售净额约为 27 亿港元。

2024 年 6 月 28 日，老铺黄金登陆港股市场，当时发行价为 40.5 港元 / 股，募资净额 9.57 亿港元‌。但此后不久，公司股价开始一骑绝尘，今年以来老铺黄金更是一度飙升到 881 港元 / 股。虽然目前有所回落，但最新市值依然高达 1123 亿港元。

金价上行推动黄金资产价值重估

无论是紫金矿业还是老铺黄金，其近期的资本运作均在资本市场引起不小的波澜。

紫金矿业在已经实现 A+H 股上市情况下，为何再度分拆子公司至港股上市？就相关事宜，5 月 13 日下午，《每日经济新闻》记者致电公司证券部门，但电话未能接通。

就紫金矿业分拆子公司 " 紫金黄金国际 " 港股上市，5 月 13 日，资深投行人士王骥跃分析称，A 股上市需有政策支持，黄金企业实现 A 股上市相对难度较高、节奏缓慢；但港股相对更加市场化，只要投资者有购买意愿，审核难度相对较低。至于美股，黄金企业并非美股投资者青睐的类型，且当前仍然存在贸易冲突风险。

值得一提的是，紫金矿业公告中并不讳言此时分拆上市与近期的金价上涨行情有关。公司称，本次分拆上市恰逢黄金价格上行周期，有利于推动公司黄金资产价值重估。" 紫金黄金国际 " 上市后仍为紫金矿业合并报表范围内的控股子公司，本次分拆上市将显著提升紫金矿业的整体价值与股东价值，以及市值管理与资产证券化水平。

" 金价上涨，存货可以重新估值，当然会影响公司估值。" 王骥跃接受《每日经济新闻》记者采访时也表示，金价高位的时候，确实是黄金企业增发的好时候。

5 月 13 日，香颂资本董事沈萌接受《每日经济新闻》记者采访时分析称：一方面，国际金价大幅上涨，使得黄金资产的估值现阶段更高；另一方面，当前国际贸易争端仍有较多不确定性，为了隔离相关风险，将海外矿山业务单独上市有助于控制风险。

未来金价走势将如何影响黄金企业的估值？沈萌表示，国际金价上涨是国际市场不确定性风险集中而产生的担忧情绪所导致，如果这种不确定性风险短期内不能解除，那么金价的支撑因素就会持续。

每日经济新闻