沪上阿姨成认购最热新股 加盟店平均GMV下降

在奶茶外卖补贴大战进行时，沪上阿姨（HK02589，股价 131.900 港元，市值 138.28 亿港元）赶上了良好的上市时机。

5 月 8 日，又一家茶饮新股沪上阿姨在港交所上市。这是继奈雪的茶（HK02150，股价 1.110 港元，市值 18.93 亿港元）、茶百道（HK02555，股价 9.640 港元，市值 142.44 亿港元）、古茗（HK01364，股价 24.750 港元，市值 588.60 亿港元）、蜜雪集团（HK02097，股价 459.800 港元，市值 1745.48 亿港元）之后，第五家在香港上市的茶饮新股。从目前的股价表现来看，沪上阿姨仅次于蜜雪集团。

每经记者 黄婉银 摄

沪上阿姨每股定价 113.12 港元，共发行 241.13 万股，每手 30 股。富途数据显示，在 IPO（首次公开募股）认购阶段，沪上阿姨孖展申购倍数近 3400 倍，孖展申购额超过 920 亿港元。这也是 3 月底香港证监会抬高 IPO 打新预付门槛至 10% 后，认购最热的新股。

在 5 月 7 日的富途暗盘，沪上阿姨收盘涨幅就达到 62.48%，这一暗盘表现甚至大幅超过蜜雪集团。以每手 30 股计算，不计手续费，一手赚约 2100 港元。

在 5 月 8 日的上市仪式现场，《每日经济新闻》记者看到，上台敲锣的是沪上阿姨创始人单卫钧与周蓉蓉夫妇，这也是继奈雪的茶、茶百道后，又一家由夫妻联手打造的茶饮 IPO。

在上市现场，担任沪上阿姨董事会主席兼首席执行官的单卫钧表示，公司在下沉市场构筑起较大规模的渠道网络，将加大产品创新，进一步推进单品类、多品牌全球化战略，以更高效的精细化运营提升服务质量。

两家基石投资者参与认购

按发售价 113.12 港元计算，沪上阿姨预计全球发售所得款项净额约 1.95 亿港元。本次合共接获 127637 份有效申请，受理申请数目 28238 份，申购一手获配发股份占所申请股份总数的概约百分比为 10%。香港公开发售获 3616.83 倍认购，国际发售获 2.57 倍认购。

本次沪上阿姨上市有两家基石投资者参与认购。盈峰集团旗下盈峰控股认购 43.76 万股，华宝股份（SZ300741，股价 16.41 元，市值 101.07 亿元）旗下华置贸易有限公司（以下简称华置贸易）认购约 18.86 万股。

盈峰集团董事长是何剑锋，系美的集团实控人何享健之子。目前，盈峰集团还是顾家家居（SH603816，股价 25.83 元，市值 212.29 亿元）、盈峰环境（SZ000967，股价 6.77 元，市值 214.40 亿元）、百纳千成（SZ300291，股价 4.76 元，市值 44.83 亿元）3 家上市公司的控股股东。华置贸易则与沪上阿姨有业务往来，是其饮品原料爆爆珠的供应商。

沪上阿姨起家于上海，于 2013 年成立，因一款 " 血糯米奶茶 " 走红全国。招股书显示，截至 2022 年及 2023 年 12 月 31 日，沪上阿姨经营着分别为中国第五及第四大的现制茶饮店网络，并于下沉市场拥有庞大网络。公司三个品牌概念下提供的产品包括现制饮料及现磨咖啡，分别为沪上阿姨、沪咖、轻享版。

对于募资用途，沪上阿姨计划以约 25% 用于提升数字化能力，包括优化会员管理体系、升级基础设施及门店系统以及强化自主研发的加盟商平台；约 20% 将投入产品研发与原材料升级，推动热销产品创新与设备更新；另有 20% 用于强化供应链能力，覆盖生产、仓储与物流体系；15% 将用于品牌建设，10% 用于市场营销，剩余 10% 作为营运资金及其他用途。

目前茶饮店行业竞争加剧

当下，茶饮品牌都在主攻下沉市场，沪上阿姨也不例外。目前，沪上阿姨已有超过 9000 家门店，其中有超过一半的门店在三线及以下城市。

在经营模式上，沪上阿姨主要以加盟为主，其 2024 年来自加盟相关的收入占总营收的比例达到 80%。截至 2024 年 12 月 31 日，公司 9176 间门店中，有 9152 间是加盟店，占比高达 99.7%。

整体来看，2022 年、2023 年和 2024 年，沪上阿姨的营业收入分别为 21.99 亿元、33.48 亿元和 32.85 亿元，相应的净利润分别为 1.49 亿元、3.88 亿元和 3.29 亿元。

其中，沪上阿姨 2024 年营收出现同比 1.9% 微跌，主要是因加盟相关收入及自营店收入减少。据招股书，2022 年、2023 年和 2024 年，沪上阿姨关闭的加盟店数量分别为 393 家、370 家和 987 家。

沪上阿姨表示，受 2024 年中国整体行业增长放缓及现制茶饮店行业竞争加剧的影响，其店铺网络中每间加盟店的平均 GMV（商品交易总额）由 2023 年的人民币 160 万元减少至 2024 年的 140 万元，这影响了旗下加盟店对食材及其他原材料的需求。

因此，沪上阿姨还在继续扩大加盟店网络，但现在茶饮品牌的竞争十分激烈，尤其是在下沉市场。2024 年，沪上阿姨在二线城市、三线及以下城市的门店占比进一步提升，新一线城市的门店占比出现下降，一线城市则是门店最少的。

2024 年 2 月，沪上阿姨在马来西亚吉隆坡开设海外首家自营店。截至 2024 年底，沪上阿姨在海外市场的门店也仅此 1 家。

（实习生刘姝对本文亦有贡献）

每日经济新闻