贸易缓和，市场分化

一、指数表现与成交量

今日，A股三大指数集体高开，但在早盘冲高后市场出现获利盘抛压，午后指数震荡回落，沪指微涨0.17%，深成指和创业板指分别收跌0.13%和0.12%。两市成交额继续突破万亿元，达1.29万亿元，较前一交易日缩量约169亿元。个股表现分化，超4000只个股早盘上涨，但收盘时下跌个股增至3200余只，市场情绪从普涨转向结构性波动。

二、领涨板块：出口链与科技股主导行情

1、光伏设备与新能源：光伏板块全线爆发，多晶硅期货主力合约4日累计涨幅超13%，头部企业如东方日升涨停，阳光电源一季度净利润同比大增82.52%。行业传闻头部厂商联合减产挺价，叠加中美关税缓和后出口预期改善，推动板块情绪。

2、跨境电商与消费电子：中美关税下调超预期直接利好出口链。跨境电商指数创2个月新高，恒而达、华纺股份等多股涨停；消费电子板块因供应链成本下降预期走强，叠加VR/AR技术提升购物转化率等长期逻辑支撑。

3、航运港口：集运指数（欧线）主力合约两日大涨，宁波海运、中远海控等受益于贸易回暖预期，港口板块集体高开。

三、贸易缓和下的市场分化逻辑

尽管中美关税缓和提振了整体风险偏好，但市场并未普涨，反而呈现显著分化，主要原因包括：

1、利好提前消化：中美关税下调消息在5月12日已有资金提前布局。今天高开成为前期获利盘出货机会，导致指数迅速回落。

2、资金分歧较大：不同资金主体的操作方向不一致，使得市场多空力量存在分歧，难以形成统一的上涨或下跌趋势，进而导致市场震荡。

3、套牢盘压力与惯性思维：沪指 3400 点附近是前期密集成交区，套牢盘压力显著。加上国家队资金在关键点位的托举效应，使得市场形成 “高开即减仓” 的惯性思维。当指数高开接近压力位时，卖盘力量增强，阻碍了指数的进一步上涨，引发市场震荡。

4、板块轮动影响：板块之间的轮动使得资金在不同板块间流动，市场热点切换较快，导致指数难以维持稳定的上涨态势，呈现出震荡格局。

四、总结短期震荡不改中期机会

短期来看，市场或面临获利盘兑现压力，但政策托底与流动性宽松（央行连续逆回购净投放）为指数提供支撑。